offer的目标是90%，在达成90%后，剩下的股东你可以直接以合理价格把它们买走（cash

out)，而不需要经过他们的同意（会有一个特别的股价过程，我不详细介绍）。而这种叫short form merger；第三种，当获得51%的控制权以后，可以要求管理层增发股票，再收购这些增发的股票直到完成90%的控制权，然后再用short form merger把其他的股东cash out。

当然，在实践，获得实际控制权并不一定需要51%，有时候33%的股权可以成为最大股东，也够呼风唤雨了。到底收购多少股份，这些都要视目标企业的股权结构和收购目标来确定。

介绍到这里，应该明白了吧？蓝星的情况是较特殊的一个，王烈

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第734章我是一个演员 (第2/3页)

超过180美元一股的价格。

在这里，再简单介绍一下收购的基本常识：

在恶意收购，买家并不联系管理层（这个在现实操作并不常见的），而是直接向被收购企业的股东发交易邀约（tender offer）。举个例子，首先买家在目标企业已经拥有了10%的股份，一直想要找机会收购目标企业。这时候买家会像其他股东发一个tender offer，说我要以75每股的价格收购公司41%的股票。这个offer会一直有效20天，或者，直到45%的股票已经收满为止。如果这个tender offer买到了41%的股票，那么买家拥有了51%的股份，也即公司的控制权（注：这里假设公司只有一种股票，所有股票都有相同的投票权）。

理论讲，买家拥有了51%的股份以后，拥有了绝对的控制权，收购目的也达成了。至于怎么样从51%到100%，有很多办法。第一种，是在发tender offer的时候附条件，如果tender offer的目标能够达成，那么会以相同的价格收购剩下的股票；第二种，如果tender

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